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数据来源：Wind，中信建投期货5月10日，中国汽车流通协会发布的2019年4月“汽车经销商库存”调查结果显示，4月份汽车经销商综合库存系数为2.0，同比上升20.5%，环比上升11%，库存水平位于警戒线以上。分类别来看，4月自主品牌库存系数为2.55，环比上升20.9%；合资品牌库存系数为1.74，环比下降2.2%；进口品牌库存系数为1.78，环比上升17.9%。最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2019年4月，国内汽车经销商库存预警指数达到61%，同比上升6.47%，库存预警指数仍在警戒线之上。此外，汽车流通协会发布的《2018年汽车经销商生存调查》数据显示，2018年经销商新车毛利率从2017年的5.5%下即将到0.4%，经销商的亏损面从2017年的11.4%增加到39.3%；进入2019年，除少数品牌之外，经销商的新车毛利普遍为负，亏损面进一步加大。

如果是被动指数基金，纯粹只有一个贝塔收益。过去一年不同指数表现千差万别，沪深300涨得很好，创业板跌得很厉害。就过去一年的实际情况，看好哪个指数，你就选择这个指数相应的指数基金或者量化基金，这是非常重要的。接下来看阿尔法收益，不同基金的阿尔法收益有千差万别，投资者要根据基金过往的阿尔法收益表现情况来选择，不能看过往基金业绩的整体表现情况，而是应该看过往的阿尔法收益表现情况。总结而言，投资人做选择的时候，要先考虑贝塔收益，再考虑阿尔法收益。

一家这个周末仍在加班加点讨论实操方案的券商透露：“资管计划成立并落地将会很快、很快了！我们建议由投行主导挑项目，资管配合产品设计和资金管理，信用业务部则负责股权质押的风险把控，当然最后的投资决策都要参与。”某上市券商高管表示，“子资管计划”各家券商都有自己的市场化管理权限，资管计划的范畴很宽，其实除了由券商资管成立集合资管产品之外，还可以由私募子公司设立私募基金，另类投资子公司也可以参与进来。

另外，2016年末，我国社会净财富（非金融资产与对外净资产之和）总计437万亿元，其中，国内非金融资产424万亿元，对外净资产13万亿元。张晓晶介绍，中国社会净财富水平，相当于美国同期财富水平的70.7%。同期，我国GDP为74.4万亿元，相当于美国同期水平的57.2%。结合国民净财富数据，中国有足够的信心应对各种危机。

以汽车业为例，改革开放之初，为了保护自主品牌汽车的发展，采取了“市场换技术”的思路，外资汽车制造厂商在国内遍地开花，国内车企大都选择了中外合资的道路。目前，我国已经是全球第一大汽车生产和消费国，新能源车发展也很迅猛。据统计，2017年我国新能源汽车产销均接近80万辆，同比增长均超过53%。

这些在监管实践中创造出来的第一和监管创新都对中国资本市场的规范与发展产生过积极的意义，有的还在继续发挥着它的作用。作为中国资本市场的监管老战士，我想在此和大家特别回顾一下发生在2001年的，对“三九医药”大股东巨额占用上市公司资金案件查处工作对今天资本市场和金融监管的启示。